【11:21 川宁生物(301301)投资价值分析报告：抗生素中间体领军企业 打造合成生物学CDMO产业平台】

8月14日给予川宁生物(301301)买入评级。

【资料图】

风险因素：行业产业政策风险；主要产品市场价格波动较大的风险；原材料供应及价格波动风险；环保风险；境外业务市场风险；市场竞争加剧风险；新产品和新技术开发风险。

盈利预测、估值与评级：公司是是国内乃至全球抗生素中间体市场的领军型企业，布局合成生物学领域开辟第二增长曲线，预计未来业绩将稳定增长。该机构预计2023-2025 年公司归母净利润为6.94/8.19/9.70 亿元，对应EPS 预测为0.31/0.37/0.44 元。选取A 股合成生物学领域公司作为可比公司进行估值分析，参考DCF 估值范围，该机构给予公司未来一年目标市值250 亿元和目标价11.2元（对应2023 年36 倍PE 估值）。首次覆盖，给予“买入”评

该股最近6个月获得机构2次买入评级。

【11:21 中国移动(600941)2023年中报点评：业绩保持良好增长 现金流显着提升】

8月14日给予中国移动(600941)买入评级。

风险因素：运营商竞争加剧的风险；5G 业务商业模式尚不成熟的风险；5G 相关政策变化的风险；公司云计算等新兴业务发展不及预期；公司ARPU 值提升不及预期；公司成本控制不及预期；公司资本开支控制不及预期；公司自由现金流增长不及预期。

投资建议：2023 年上半年，公司营业收入5307 亿元，同比+6.8%；归母净利润762 亿元，同比+8.4%。得益于收入的稳健增长、ARPU 值改善、移动云等新兴业务加速拓展，公司上半年业绩超预期。该机构看好公司传统业务盈利能力改善，ROE 持续提升，预计公司“网+云+AI+DICT”综合能力将持续增强，推动公司高质量发展。该机构调整中国移动2023-2025 年归母净利润预测至1363亿、1474 亿、1595 亿元（原预测值为1369 亿/1504 亿/1655 亿元，考虑到潜在的新兴业务投入，该机构小幅下调公司业绩预期）。对中国移动A 股进行分部估值，对公司传统业务给予PE 估值，对公司云计算业务给予PS 估值。传统业务方面，预计2023 年公司非云计算业务利润1363 亿元，给予中国移动A 股传统业务2023 年16xPE（中国电信和中国联通2023 年Wind 一致预期利润对应PE 均值为20x）；云计算业务，参考AWS 7-8x PS 的估值水平，考虑到运营商云和海外云计算龙头的技术和盈利能力差距，该机构适当对运营商云给予估值折价，保守给予中国移动云计算业务2023 年4x PS（预计2023 年云业务收入900 亿元）。综上，该机构认为中国移动A 股的合理目标价为120 元，维持“买入”评级。考虑到港股市场对电信运营商的常见估值方式为PB 估值法，该机构对中国移动港股进行PB 估值，给予中国移动港股2023 年1.3x PB（根据Wind，过去十年中国移动PB 估值中枢为1.3x，考虑到公司盈利能力提升与新兴业务快速增长，该机构认为公司估值有望回升至历史中枢水平），该机构认为中国移动港股的合理目标价为96 港元，维持“买入”评级。

该股最近6个月获得机构38次买入评级、7次增持评级、4次跑赢行业评级、3次推荐评级、3次优于大市评级、1次买入-A评级、1次“买入"评级。

【11:21 瀚川智能(688022)2023年中报点评：聚焦主航道 业绩强复苏】

8月14日给予瀚川智能(688022)买入评级。

风险因素:新业务市场开拓风险;换电行业竞争日益加剧;换电站建设进度不及预期;宏观经济周期性波动风险;相关国家/地区政策不及预期;公司募投项目实施不及预期。

盈利预测、估值与评级:公司布局换电业务,绑定下游核心客户,有望优先受益换电模式渗透;电池设备业务订单充沛,有望受益储能市场放量实现弯道超车。公司业绩如期复苏,电池及智能化业务高速增长。该机构维持2023/24/25 年公司归母净利润预测为2.12 亿/2.97 亿/3.87 亿元,现价对应2023/24/25 年PE分别为26/19/15 倍。参考可比公司博众精工、克来机电Wind 一致预期2023年PE 均值为30x,给予公司2023 年30xPE,对应目标价36 元,维持“买入”评级。

该股最近6个月获得机构12次买入评级、5次增持评级、4次强推评级、3次推荐评级、1次跑赢行业评级。

【11:21 东方雨虹(002271)2023年中报点评：渠道变革和现金流改善是亮点】

8月14日给予东方雨虹(002271)买入评级。

风险因素：房建和基建需求较弱；原材料成本再次大幅上升；公司各业务市占率提升不及预期；客户应收款风险控制不及预期。

盈利预测、估值与评级：上半年零售渠道、工程渠道收入合计占比提升66%，且渠道业务具备持续成长性和较好现金流，该机构预计未来公司抗行业需求风险能力会明显增强。Q2 公司经营活动现金流量净额为-1.37 亿元，同比明显好转，体现应收款管控效果，该机构预计未来公司现金流有望进一步好转。考虑到二季度以来需求总量偏弱及新公告股权激励计划预计带来未来费用增加的影响，该机构调整2023-2025 年公司归母净利润预测至39.81/51.97/68.28 亿元（原预测为41.68/58.31/75.16 亿元）。参考公司近10 年来PE 估值中枢26x，该机构给予2023年26xPE，对应目标价41 元，维持“买入”评级。

该股最近6个月获得机构48次买入评级、14次增持评级、6次跑赢行业评级、5次推荐评级、5次优于大市评级、5次"强推"评级、3次“买入”投资评级、2次买入-A评级、1次推荐”评级。

【11:16 桐昆股份(601233)：涤纶开启景气周期 炼化打开二次成长】

8月14日给予桐昆股份(601233)买入评级。

盈利预测与估值：受能源成本高位、叠加石化行业海外需求衰退，该机构将公司2023/2024 年归母净利润预测由42/53 亿下调至22/48 亿，给予2025年盈利预测为75 亿，2023 年8 月9 日股价对应的PE 分别为16/7/5，参考同行估值及公司高成长性，给予公司2023 年20 倍PE，目标价18 元，维持“买入”评级。

风险提示：主要原材料及产品价格波动风险；行业竞争加剧风险；印度BIS 认证进度缓慢，长丝出口走弱风险；美国去库不及预期，外需复苏缓慢风险；印尼项目进展不及预期风险

该股最近6个月获得机构21次买入评级、4次跑赢行业评级、4次优于大市评级、3次增持评级、2次推荐评级、2次“增持”的投评级、2次谨慎推荐评级、1次买入-A投资评级。

【11:11 分众传媒(002027)：流量稳固叠加品效升级 充分反映线下流量复苏】

8月14日给予分众传媒(002027)买入评级。

风险提示：

该股最近6个月获得机构38次买入评级、11次增持评级、3次跑赢行业评级、3次强烈推荐评级、3次推荐评级、1次优于大市评级、1次买入-A评级。

【11:11 视觉中国(000681)：自我革新 积极探索产品服务与AIGC融合】

8月14日给予视觉中国(000681)买入评级。

投资建议： 该机构预计公司2023-2025 年公司营业收入分别为8.65/10.57/12.75 亿元，同比+23.98%/+22.19%/+20.64%，归母净利润分别为1.56/1.80/2.00 亿元，同比+57.13%/+15.62%/+11.09%。对应8 月11 日收盘价PE 为75.30X/65.12X/58.62X，首次覆盖，予以“买入”评级。

风险提示：政策监管风险，下游需求不及预期，新业务发展不及预期。

该股最近6个月获得机构6次买入评级、2次增持评级、1次跑赢行业评级。